随着稳增长政策落地显效大业证券，制造业采购经理指数（PMI）较上月回升，制造业景气水平有所改善，经济运行回稳。
国家统计局5月31日发布的数据显示，5月份，制造业PMI为49.5%，比上月上升0.5个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出保持扩张。
制造业生产经营活动预期指数为52.5%，比上月上升0.4个百分点，制造业企业对近期市场发展信心总体保持稳定。
中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，5月份PMI指数出现回升，表明加紧实施更加积极有为的宏观政策综合成效已开始显现。生产指数、采购量指数、新订单指数均出现回升，表明在多项政策综合效应下，企业预期趋向改善，生产经营活动有回暖迹象。同时也要注意到，价格指数仍小幅回落，表明市场供大于求格局仍较突出，需求收缩导致的宏观经济总量失衡尚未改变。
张立群强调，要着力加强和巩固经济回升向好的基础，特别要通过政府公共产品投资力度持续加大，显著增加市场需求，增加企业订单，有效有力带动企业生产投资持续回暖，就业形势持续好转，尽快激活超大规模国内市场，尽快实现扩大内需目标，全面畅通国内经济大循环，加快构建新发展格局。
制造业生产止降回升
5月份，在中美日内瓦经贸会谈达成协议后，我国制造业出口下行态势放缓，新出口订单指数为47.5%，较上月上升2.8个百分点。加上国内需求继续稳定释放，市场需求整体趋稳运行，新订单指数为49.8%，较上月上升0.6个百分点。
财信金控首席经济学家伍超明分析，虽然5月新增30%关税效应释放，但暂停90天关税政策，抢出口效应有助于制造业生产。高频数据显示，美东、美西航线集装箱运价指数5月环比分别上涨3.0%和8.9%，反映海外需求短期回升可能带动出口修复。另外大业证券，当前内需政策发力传统动能有所趋稳，如高频数据显示汽车零售和传统行业开工率保持稳定。
随着出口降势放缓、需求整体趋稳运行，制造业企业生产活动也止降回升，生产指数为50.7%，较上月上升0.9个百分点，在短暂降至50%以下后回到扩张区间。
中国物流信息中心专家文韬表示，从行业大类来看，新动能的生产活动保持较快增长，消费品制造业生产活动也持续稳中有增，共同支撑制造业生产活动整体回升。
数据显示，装备制造业生产指数较上月上升超过4个百分点，升至54%以上，连续10个月保持在50%及以上；高技术制造业生产指数虽较上月小幅下降0.2个百分点，仍保持在52%左右的相对较好水平，同样连续10个月保持在50%及以上；消费品制造业生产指数较上月上升超过1个百分点，连续15个月运行在扩张区间。
分企业规模来看，大型企业PMI为50.7%，较上月上升1.5个百分点，其中生产指数较上月上升1.7个百分点至51%以上，新订单指数较上月上升3个百分点至52%以上，显示大型企业供需两端较快上升。小型企业也有所改善，小型企业PMI为49.3%，较上月上升0.6个百分点，其中新订单指数较上月上升1.6个百分点至接近50%，生产指数也运行在接近50%。
价格方面，5月份在需求回稳、生产上升的带动下，市场价格快速下降态势有所放缓。购进价格指数为46.9%，较上月小幅下降0.1个百分点；出厂价格指数为44.7%，同样较上月小幅下降0.1个百分点，两个价格指数的环比降幅均较上月明显收窄。
文韬表示，5月份，我国制造业经历了上月短暂波动后呈现回稳迹象，但后期走势仍需观察。外部环境依然复杂严峻，外贸回稳仍有不确定性。从PMI表现来看，制造业PMI仍处于50%以下水平，多数分项指标及部分行业仍处于低位。
文韬强调，当前政策层面，仍需加码推进各项稳经济政策措施，加快构建“双循环”新发展格局和全国统一大市场。一方面，多措并举扩大内需，稳住国内基本盘，做强国内大循环。另一方面，推进高水平对外开放，拓展新的外需增量。两方面着力提振经济运行动力，强化经济运行韧性，提升抗风险能力，确保宏观经济行稳致远。
非制造业总体延续扩张态势
5月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月略降0.1个百分点，仍高于临界点，非制造业总体延续扩张态势。
随着中美日内瓦经贸会谈达成协议，基建相关海外需求和水上运输相关需求得到释放，带动行业活动明显回升。
数据显示，土木工程建筑业新出口订单指数升至60%以上，环比升幅明显，商务活动指数连续2个月上升，升至62%以上，显示基础建设相关海外需求集中释放，并带动基础建设相关活动活跃趋升。水上运输业商务活动指数升至60%以上，新订单指数和新出口订单指数均升至50%以上，显示水上运输供需活动集中释放。
5月，电信运营服务业商务活动指数升至60%以上，环比升幅超5个百分点，连续16个月运行在55%以上；新订单指数连续3个月环比上升，并连续6个月稳定在55%以上。互联网及软件服务业商务活动指数连续2个月稳定在56%以上，新订单指数连续2个月上升，并升至51%以上，创出自2024年3月以来新高。
中国物流信息中心专家武威分析，综合数据变化，以信息服务业为代表的新动能行业供需增长潜力持续释放。在政策支持叠加市场需求持续释放的双驱动下，新动能相关行业将继续发展壮大，提升对经济增长的贡献度。
武威表示，总体来看大业证券，5月份非制造业继续在扩张区间平稳运行，中美日内瓦经贸会谈达成协议利好带动相关行业需求集中释放，同时节日消费对相关行业的带动作用明显，信息服务业在继续发展壮大，我国经济具备继续回升向好运行的基础。
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